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发布时间: 2019-03-26 18:59:34

伯爵重庆时时彩计划 : 居民消费价格同比上涨5.3% 大宗商品反弹

  三亚整治低价游 三亚浩洋大船等2家公司♀♀♀♀♀♀”煌R嫡顿 中国人保:银保监会核准公司变更注册资本肘♀♀♀♀♀♀×442亿元 银保监会:稳步推进互联网金融和♀♀♀♀♀♀⊥络借贷风险出清 在下沉市场,看见互联网的恶【猎云网北京】2月25报道(♀♀♀♀♀♀∥/方文)原本对Feed流的模式无感,但是当看着租♀♀♀♀≡己的父辈们,浏览资讯仅十♀♀♀〖阜种樱手机就莫名其妙地下载了其他软件的时候b♀♀‖满脑子的想法都是,垃圾,流氓,怎么可以这么吴♀♀∞耻。这使得我开始重新思♀♀】蓟チ网这个新兴事物对下斥♀♀×市场,尤其是中老年人到底是一个怎样的角色粹♀♀℃在。互联网本身是不是带有垛♀♀●的属性?何为恶?在互菱♀♀―网中,大数据杀熟是恶b♀♀‖网络诈骗是恶。那诱导下载是不是恶?虚假消息♀♀』煜视听是不是恶?一、互联网镶♀♀÷沉,套路也下沉2018年互♀♀×网的主题是下沉。一方面这是由♀♀∮谥泄广大下沉市场的用♀♀』В对互联网先进生活方式充满菱♀♀∷渴望;另一方面,这是在业整体发展放缓的大背景下,烩♀♀ˉ联网公司扩大用户增量,寻找新的市场机会的必然外♀♀【径。如果说移动互联网是把PC♀♀∈贝的产品重做一遍,那么移动互联网的下沉,就是遭♀♀≮三四线城市、乡镇农村b♀♀‖重做一遍移动互联网。从社解♀♀』到内容,从文娱消费到电商等生烩♀♀☆消费乃至金融。广阔天地大有可♀♀∥,互联网重新改造着下沉市♀♀〕∪嗣堑纳活,也带来了互联网♀♀√赜械氖侄魏筒辉袷侄巍Feed兴起的几年来,已经成了大♀♀《嗍人常用新闻资讯App主要形殊♀♀〗。Feed流天生就是广告的宝藏,源源不断的内容♀♀×鳎可以源源不断的插入广告。广告混在锈♀♀÷闻内容流中,辅之以夸张的数♀♀∽帧⑼计和充满吸引力♀♀〉拿枋觯以假乱真。尤其是在安卓生态中♀♀。稍微不慎触碰到广告b♀♀‖一分钟不到一个新的App就安装好了。从广告内♀♀∪莸秸瓜中问剑步步诱导。互菱♀♀―网产品的惯用套路,捆绑下载,推荐下载,伪装成正♀♀〕5哪谌萁一步诱导下载。免♀♀】一个套路就像是挖好的陷阱,互联网精英♀♀∶强梢郧嵋椎谋芸,但是对♀♀∮谥欣夏耆死此担使用互联网的过程中几乎是♀♀”厝换嶂姓小T谡庋的情况下,你还会放心让你的父母♀♀∶怯谜饫嗖品吗?当厂商们为Fe♀♀ed流广告转化效果好沾沾自喜大摆庆功♀♀⊙绲氖焙颍想一想到底是广告锯♀♀~准?还是根本就是骗取的用户操作为?用户付出♀♀×嗽跹的代价?这是第♀♀∫欢瘛T谌嗣裢和腾讯发布的中老年人♀♀∩贤风险网络调查报告显示,中老年♀♀⊥民群体遭遇占比最高的五类风险分别是:网♀♀÷缫パ浴⑿榧俟愀妗⒕杭鬯阉鞴愀驸♀♀ ⑼络诈骗、低俗色情。这个时候我们反思一下,♀♀∶看喂愀娣ǜ新都会被吐槽过于严厉,但♀♀∧切┛湔诺拿枋霰唤止,测♀♀』就是因为最后都是在骗取像我们父♀♀∧该钦飧瞿昙偷娜寺穑恐欣夏耆松贤都在做什免♀♀〈?图片来自:《中老年人上网状况及封♀♀$险网络调查报告》浏览♀♀⌒挛攀侵欣夏耆松贤需求中,仅次于使用社交♀♀∪砑联系亲朋好友的第二大需求。但是很多的中老年肉♀♀∷的朋友圈,充斥着的是:“***的人注意菱♀♀∷!”,“今天是***的生日”“快转到群里”这些杂乱碘♀♀∧文章。自从内容创业爆发以来,诞♀♀∩了很多地方性自媒体、收割老年人的做号♀♀〉场W门生产针对老年人内容的账号,做的殊♀♀∏利用认知差赚取流量的内容生意,不断制造朋友肉♀♀ˇ和微信群里的谣言、垛♀♀【鸡汤。剪切电影电视剧的片段做成短视频♀♀》址,包装成新闻事件镶♀♀≈场的样子,以假乱真租♀♀‖取流量。就算是所谓的精英圈,也在去年被伪造♀♀〉穆砘腾评论欺骗,更何况在受众更大的,门槛更低,遭♀♀§假更容易的大众内容方面,更何况中老年人♀♀≡谛畔⒌幕袢『捅姹鹕媳旧砭痛τ诹邮啤@逾♀♀∶老年人信息辨别能力的不足♀♀≈圃炖圾内容、假新闻赚取流量。这是第♀♀《恶。中老年人在互联网的世界里,真真切切和♀♀⌒『⒆用皇裁辞别,自控♀♀∧芰和辨别能力上丝毫没有优势♀♀♀。小时候是父辈们教育我们不要沉溺网络♀♀。如今快手和抖音、火山小视♀♀∑档刃滦投淌悠档男似穑成了人们♀♀∠磨时间和寻找欢乐的好地方,如今很多中老年人意♀♀〔沉溺其中不能自拔。除了文娱类精神消费♀♀。拼多多的崛起,让电商们看到了五♀♀』吠獾南费机会。淘宝和京东已经觊觎下沉的农村市斥♀♀ 多年,淘宝也在不断的推进亲情账号。但是当电♀♀∩滔费和服务消费下沉后,更多的麻烦也就来了。这些肘♀♀⌒老年人,不懂得电商体系♀♀±锏钠缆塾泻芏嗍羌俚模百度搜出来的东西前尖♀♀「个是不能信的。魏则西的父母为何选择相信搜索♀♀∫皆航峁?如何通过解析域名辨别外♀♀▲站真假?这些都是他们可能吃亏花钱才能补上的♀♀】巍F炊喽嗳ツ甑募倩跷;,♀♀〕了电视机等电器产品被山寨,另外还有很多母婴产♀♀∑罚在不久后就曝出临期♀♀∧谭酆秃诠こУ闹侥虿肌6♀♀≡这些受众来说,他们认为买到的东吴♀♀△都是正品,既或不是大牌,也只是便宜而已。♀♀〉是我们明白,这类商品在下沉市场的流通,是烩♀♀♂对婴幼儿造成未来成长过程中长期的健康♀♀∮跋斓摹H绻利用的是下沉市场对商品鉴别能力碘♀♀∧不足,利用的是大平台背书却销殊♀♀≯假货,那这种就是故意而为的作恶。利用认♀♀≈差提供次的或者假的商品和服务。这是第三恶。从社解♀♀』、内容到电商,如今,互联外♀♀▲金融也开始在下沉,下沉市场的用户♀♀。永远不知道哪个产品可能就改变了蒜♀♀←们的后半生。二、我劝你善良诱导、虚假信♀♀∠、沉溺,很多人可能觉得,这♀♀⌒┒际腔チ网产品常见的事儿,不至于称为作恶吧?互联♀♀⊥这个业的人特别奇怪,如果是谁中♀♀×苏斜黄取了信息,被盗了账号,衡♀♀≤多人会认为这是这个人平时上网习惯不好,没有安全封♀♀±范意识。作恶的为在互联网太普遍,导致了肉♀♀∷们把恶当成了想当然。这里♀♀∮幸桓雎呒是,我们早已熟悉各种网络的陷♀♀≮澹可以下意识地避开诱导下载和安装的题♀♀∽路,可以清楚的分辨出哪些权限是这个肉♀♀№件压根就不需要的,比肉♀♀$一个拍照软件为什么要获肉♀♀ 我的地理位置信息?为什么意♀♀―获取我的通讯录等。就像一锈♀♀々业的潜规则一样,内部的人可能觉得这都是稀蒜♀♀∩平常的事情,但是传到外部人群♀♀≈芯突嵯缘梅浅5牟坏昧恕U庑┧♀♀∥焦哂檬侄危本是圈子内的潜规则,现在却用到♀♀×巳ψ油猓中老年的用户不懂互联网光♀♀~司对他们玩的这些套路,这是一种降维打击。互联网业碘♀♀∧一些套路多年来被滥用,对业内人来说,贩卖数据,♀♀∏匀∫私似乎是公开的秘密,并没有什么不妥,♀♀〔品方和用户们维持着一种微妙的平衡。但是当用烩♀♀¨群体下沉,伤害的是刚接触互联网的这♀♀⌒“麻瓜”,“手无寸铁”的中老♀♀∧耆说氖焙颍这种高维打低维下b♀♀‖再好的成绩也难以让人尊敬♀♀♀。最可怕的是,互联网发展的整个历史,中间斥♀♀■现的这些手段,都有着显著的时代特色,比肉♀♀$捆绑下载,比如大数据♀♀∩笔欤比如民族资产网络骗局♀♀♀。在不同的时期有不同的形式,伴随着移动互联网成斥♀♀・的我们,就像是吃着地沟油长大意♀♀』样早已百毒不侵。但是♀♀』チ网在下沉的过程中,所逾♀♀⌒出现过的套路都是现成的,各种风险随机爆发,中老拟♀♀£人的学习速度跟不上风险的渗透蒜♀♀≠度,面临着的是比年轻人更加恶劣的互联网环境。很♀♀《嘧优都经历过给父母教授如何使用互联网的测♀♀→品,大多都是给父母隔离危镶♀♀≌而非辨别风险。比如财务♀♀「衾耄不绑定银卡等支付方式。对于大多数的棱♀♀∠年人来说,想要让他们♀♀∠裎颐钦庖淮人一样去理解和明白互联网♀♀〉恼庑┨茁罚几乎不可能了。很难让一个上♀♀×艘欢ㄋ晔,记忆力和♀♀±斫饽芰υ谙陆担对一个完全陌生的领域,告诉他什么是♀♀≌常的网站页面,什么是不正常♀♀〉囊趁妫为什么正常的网页中又有♀♀〔徽常的链接,如何解析域名判断网站真假,为什么很多♀♀∪嘶嵴谧∩阆裢罚恳坏┰馐芡络风险,这些扁♀♀』互联网公司认为中国最闲最逾♀♀⌒钱的一批人,损失往往又是巨♀♀〈蟆H、互联网市场下沉价♀♀≈导负危恐泄的老年人是最闲最有钱的一批人,这句话听上去真的让人瑟瑟发抖,感觉就像是一群踩点的贼。中国上一代人的储蓄,和当前年轻一代的消费观念完全不同。年轻人是挣得多花的多,上一代人的储蓄是凭借多年点点滴滴的积攒下来的积蓄,是养老钱。中老年人的储蓄并不代表消费能力强。很多投资人坚定的认为,90后是消费观念最正常的一代,言外之意是90后的钱最好挣,而结果是人均负债12万。年轻人这一代被各种消费透支,各种收割之后,越来越不能给互联网产品带来“增长潜力”。老年人作为消费的存量市场,互联网的增量市场,成为各种互联网产品的猎物。一款互联网产品的市场价值,一定是和用户数、用户平均消费能力正相关。即使在下沉市场获取了再多的消费者,倘若消费情况达不到预期的话,也很难获取真正的商业价值。而消费情况一方面是消费能力,一方面是消费习惯。互联网产品无非是直接提供商品服务和通过内容导流到商品服务。如果内容到商品和服务的转化,长期处于较低的比例,那整个链条的价值都将无法发挥。中老年人的消费能力跟消费渠道没有关系,而是消费习惯。互联网产品的大规模下沉,并不代表就会大幅提高下沉市场人群的线上消费。所以下沉的互联网产品,一方面很难获取所期待的商业价值,另一方面也要做好对市场长期教育的准备。如果只能获得用户却长期收获不了相匹配的价值,可以预测的是,专注下沉市场的互联网产品,将会向更高层级推动,比如做内容的去做电商,做电商的增加金融服务。互联网盯上下沉的市场,盯上了空巢的中老年人,我们把父辈们领进了这个充满了混乱的世界。在互联网的世界里,中老年人属于弱势群体,就像是砧板上的肉,被富有野心的互联网公司拿来填充财报和业绩。即使我们知道这些带有罪恶的套路,但移动互联网还会一如既往地不断下沉,范围更广,程度更深。张小龙曾经说过“我劝你善良”,是说给所有人听的。

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  云鼎基金:技术性牛市并非真牛 需谨慎对♀♀♀♀♀♀〈 再度推迟议会投票、首相又遭逼宫 英国脱欧要♀♀♀♀♀♀⊙悠冢 伯爵重庆时时彩计划 “我们的125在身管长度、药室容积都大于120-44的情况下,2000米穿甲700仍低于美国829-3贫♀♀♀♀♀♀∮说2000米穿甲750,测♀♀♀♀☆距还是蛮大的!”这是租♀♀♀☆近几天在看到的一个非常有意思的留言,诚然我们在砚♀♀ 择125毫米炮作为我国三代坦克主炮时b♀♀‖所处的环境和技术条件确实是落♀♀『竺拦人不少的。不过如果非要拿药室粹♀♀◇和身管长来说差距大,却是毫无道理的。很多人评♀♀〖刍鹋诘男阅苡帕拥氖焙颍固执的认为同样威力的情♀♀】鱿拢药室小的火炮更先进。药室容积的大锈♀♀ 确实可以决定容纳发射药的多少,但是♀♀∷们天真的认为发射药的♀♀∶芏仁遣槐涞摹K障125比西♀♀》120的药室大了2.95L,那么就一定多菱♀♀∷2.95ρ重量的发射药。进而碘♀♀∶出同等的威力,苏系125却要用更多的发射药,发射药碘♀♀∧利用率的结论。然而事实上发射♀♀∫└据其内部孔洞和间隙多少的不同,密度是不一样碘♀♀∧,目前市面上大部分的120/1♀♀25穿甲弹的发射药都在8k♀♀g上下,其密度在1.6~1.8kg/L左右。其实锯♀♀⊥是火炮的药室大小有差异,碘♀♀~是即使水平是差不多的。脱离了密度,光题♀♀「体积是耍流氓!当初速和弹重不变时,弹芯的斥♀♀・径比越大穿甲威力越大。很多人据此认为西方的定♀♀∽120要比苏系和中式的分装125有优势b♀♀‖因为他们可以在尺寸等约束条件不变的前提下,弹芯向♀♀∧谏斐せ竦酶大的长径比。然而,这个向内赦♀♀§长的弹芯是要占用药室(药筒)内的♀♀】占涞模并且为了保证这个镶♀♀◎内伸长的弹芯的强度,还要把弹托♀♀∫黄鹧映さ摹5芯的长径比越大其所占用的药室空间越粹♀♀◇。这样留给发射药的空间就扁♀♀′少了。本来药室就小,然后碘♀♀’芯和弹托所占的体积越来越大,那么这♀♀♀给发射药装药的设计带来了不小的难垛♀♀∪。从M829A1到M829A2,美国人通过提高♀♀〉芯的长径比和初速来提糕♀♀∵穿甲的威力,其发射药的装药量♀♀〈7.9kg提到到8.7kg,美国人把装意♀♀々密度提高了不少。待到要糕♀♀°更大威力的M829A3时,发现基本上装药的密度是不♀♀√可能提的更高了,再大就很难稳定的碘♀♀°火了。也就是说没法用更多的发射♀♀∫┤ジ愀叱跛俅笸力的方案,只能去继续♀♀〉呐更长的穿杆了。从M829A2到M829A3,我们发现♀♀〉芯基本上已经杵到头了b♀♀‖弹芯和弹托占了更多的空间,发射药的重量降♀♀〉搅8.1kg,初速也下降到了1555m/s♀♀♀。我们一方面在感叹M82♀♀9A3的超长贫铀穿杆确实的牛逼,但对于整个穿甲碘♀♀’来说,美国人是用了2扁♀♀《的穿杆增效只实现了1倍的威力♀♀≡龀ぃ因为另外的1倍增效用来弥补发射药的减效果了。垛♀♀≡于同时期的125来说,只用M829A2长短的穿♀♀「耍在发射药密度相当的水平下,可以用9kg甚♀♀≈粮多的发射药将其加速到1740m/s甚至更高的速度♀♀。M829A2初速1680m/s)。这样的高速版M82♀♀9A2也是可以达到或者超出♀♀M829A3威力的。如果我们在穿杆封♀♀〗面能进步到M829A3的水平,(当然这殊♀♀∏定装了)。那威力轻松上个2000米8♀♀50mm的RHA毫无压力,并且还有很大的库♀♀≌间。有了如此的威力,还意♀♀―什么140呢?当我们继锈♀♀▲挖掘大药室125的威力空间时,垛♀♀▲对于美国人来说M829A3的威菱♀♀ˇ却基本到头了。剩下的只能是通过优化弹芯,让穿甲威力小幅提升。在未来美国人如果继续折腾M829A3/4的话,所能下的只能是继续提高火药的装填密度,不过这样的话普通的点火技术是搞不定了,只能用电热电化学炮的等离子点火了。(作者署名:炮霸707)《出鞘》每天在新浪军事官方微信完整首发。《出鞘》完整内容可扫描图片二维码关注新浪军事官方微信抢先查看(查看详情请搜索微信公众号:sinamilnews)本栏目所有文章目的在于传递更多信息,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。凡本网注明版权所有的作品,版权均属于新浪网,凡署名作者的,版权则属原作者或出版人所有,未经本网或作者授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。新浪军事:最多军迷首选的军事门户! 银保监会出台23条措施加强金融服务民企 俄超级大驱再曝光:排水量超3艘052D动力向航母库♀♀♀♀♀♀〈齐 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一个因违法♀♀♀♀♀♀∥ス嫖遭受损失的曝光平台。新浪财经爆料线索征尖♀♀♀♀’启动,当您的权益受到侵害欢迎向【黑猫投诉平台】♀♀♀⊥端撸受损股民可至【新浪股民维权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ ♀♀ 新浪财经讯  2月25日,今日两市延续上涨情♀♀。上证综指收涨5.6%,站稳2900点,♀♀〈2015年7月以来最大单日涨幅,♀♀〈匆蛋逯干险5.5%,两市成交量突破万亿,券商板块集题♀♀″涨停,计算机、有色和♀♀∫涨幅居前。招商基金认为今日大涨的主要原因♀♀≈饕有以下几点:一、上周五政治局会议集体学习中强♀♀〉鹘鹑谑枪家重要的核心竞争力并♀♀≈靥嶙时臼谐〉恼铰缘匚唬提高了市场对于♀♀∽时臼谐「母锏脑て冢 二、市场短期连续大涨带动市场♀♀∪似高涨,市场大幅放量也显示出以两融♀♀∥代表的场外资金正在加速菱♀♀△入;三、流动性宽松预期以及经济基本面糕♀♀∧善预期短期难以证伪也是原因之一。招商基解♀♀○认为,当前市场仍处于强势上涨阶段,A股估值尚处逾♀♀≮历史相对低位,短期仍可继续持股待涨。一方面,央♀♀∷募径然醣艺策执报告显示货币政策的库♀♀№松取向不变,流动性宽松局面仍可延续。另一方面,殊♀♀⌒场的赚钱效应将使得增量资解♀♀○加速流入,MSCI指数纳入A股意♀♀≡及中美贸易战得以缓和均可能尖♀♀√续抬升市场的风险偏好。中期来库♀♀〈,需要关注年报季基本面以♀♀〖耙患径染济数据回落的风险及监管层面的题♀♀‖度变化对于资金面的影响。板块上,建议继续关注成长股反弹和主题性机会,同时关注受益于政策持续加码的新基建板块(包括5G、人工智能、物联网等)。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:常福强

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    2019战略与预测:♀♀♀♀♀♀A股市场何去何从̀♀♀♀♀0; A股散户是市场流动性的关键因素。2019年♀♀♀A股市场最终有什么样的表现,相当程度上依赖散烩♀♀¨信心的修复和散户回归的速度,具体表现♀♀≡诮灰琢康纳险撬俣取  ♀♀;文|周春生  回光♀♀∷2018年的中国大经济租♀♀〈况,可以用惊蛰萌动来♀♀⌒稳荨S绕涫枪内A股市场,在经历了一波巨大的震♀♀〉粗后,投资者纷纷选择离场观望,2019年的整体投♀♀∽是魇埔脖涞贸渎了不确定性。  央定镶♀♀◎降准,货币政策走向宽♀♀∷  自2017年9月30日以来,砚♀♀‰已经实施了6次降准。最近1次便是2019年1月4日♀♀【龆ㄏ碌鹘鹑诨构存款准扁♀♀「金率1个百分点,其中2019年1月15日和1月25肉♀♀≌分别下调0.5个百分点。同时,♀♀2019年一季度到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。意♀♀』般每年春节前后,人们对现金的需求菱♀♀】会明显增大,同时叠加缴准、缴税等季节♀♀⌒砸蛩氐贾麓航谇昂蟮淖式鹆鞫性♀♀〗档汀U庋的政策安排能够基本对冲今年春节♀♀∏坝捎谙纸鹜斗旁斐傻牧鞫性波动,同♀♀∈庇欣于金融机构继续加大对小微企业、民营企意♀♀〉支持力度。中国人民银有光♀♀∝负责人表示,此次降准将释放资金约1.5万亿元,尖♀♀∮上即将开展的定向中期借♀♀〈便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资♀♀〗穑再考虑今年一季度到期的中期♀♀〗璐便利不再续做的因素后,净释放长期资金约8♀♀000亿元。  央此次货币宽松政策共♀♀∠蚴谐【煌斗帕8000亿元的长期资金,尽管这次降准仍属♀♀∮诙ㄏ虻骺兀但结合最近两个♀♀≡吕囱牒鸵保监会领导的讲话,砚♀♀‰释放流动性,以解决实体经济的资金饥渴b♀♀‖保持经济合理增长的意图明显。 &#x♀♀3000;A股市场历来是资金驱动型市场♀♀ ;醣移向宽松的货币政策对于资本市场,尤其是A♀♀」墒谐』崞鸬秸裥俗饔谩R虼耍尽管资金不是决定A股租♀♀∵势的唯一因素,但由于柒♀♀′在推动资本市场方面的重要♀♀∽饔茫我们有足够理由相锈♀♀∨,A股市场2019年会有不错涨幅是大概率事件。♀♀  经济下压力依旧 0♀♀00;2018年恰逢改革开放40周年♀♀♀。由于国际贸易保护主义抬头、国内经济去糕♀♀≤杆和转型升级带来的阵痛,中国经济下♀♀⊙沽加大,社会上对中国经济的悲观情绪有所蔓延♀♀♀。中国2019年整体经济依然面临着诸多不确定因素,锯♀♀…济下压力比较明显。但♀♀〈映ぴ督嵌壤纯矗中国经济增♀♀〕で魇迫匆廊槐3肿拧拔榷ㄖ薪取”的基调。因为在♀♀【济学里,经济增长通常指的是一个国家或地♀♀∏持续的生产能力和产出水平的提高,是一个中长柒♀♀≮概念。经济波动指的是短期GDP增♀♀〕ぢ饰绕长期增长趋势的上升和下降。那么从可持续生产♀♀×和产出水平这一角度考虑的话,影响经济增长的主要意♀♀◎素应该是物质资本的积累(投资和技术进步)、肉♀♀∷力资本的积累(新生儿比率和教育),而不是消费♀♀ ⑼蹲省⒕怀隹谡馊要素。造成经济下的悲观情锈♀♀△的原因,很大程度上是因为我们用垛♀♀√期数据来衡量长期走势,因此逾♀♀ˇ该拉长和放宽我们的视角b♀♀‖中国中长期的趋势,稳中求进碘♀♀∧基调是不会变的。 &#♀♀x3000;经济下的压力无疑遭♀♀≮一定程度上会限制A股的上升空♀♀〖洹>」茏式鹈娴目硭桑以♀♀〖肮乐档髡后投资机会的相垛♀♀≡好转有利于A股的上涨,但在实体经济依旧面♀♀×倬薮笱沽Α⑸鲜泄司业绩增长相对有限的情库♀♀■下,我们估计A股市场有上涨机会,但♀♀〔灰壮鱿忠徊ù蟮呐J星椤 &♀♀#x3000;巨幅调整暗藏价值投资机会 ♀♀000;2018年初,沪深两市总市值合尖♀♀∑高达63.08万亿元。经过一年的调整,沪深两市总殊♀♀⌒值缩水明显,截至2018年12月28日收盘,沪深两♀♀∈凶苁兄滴48.66万亿元,剔除新股因素,总市值吴♀♀―46.84万亿元。就可比数据来看,沪深两市2018拟♀♀£全年总市值蒸发了16.22万亿元b♀♀‖较年初市值缩水幅度高达25.72%♀♀ U庖荒旯内A股市场可谓是经历了一波粹♀♀◇跳水,以上证指数为例,从2018年年初的3587点(♀♀∽罡叩悖┮欢鹊到年末的2449点(最低点♀♀。,目前维持在2500点左右。  近三斥♀♀∩的市值缩水,让A股投资者苦不堪♀♀⊙浴5辩证来看,A股大♀♀》调整一定程度上也是市场的一种纠错机肘♀♀∑。中国A股上市公司整体质量并不优秀,由逾♀♀≮历史原因,加上散户的追♀♀≌巧钡,市场长期存在着巨大泡沫,♀♀∮绕涫侵行∈兄倒善薄b♀♀”热纾互联网公司360在美国退市♀♀∏肮乐挡坏100亿美元,差测♀♀』多600亿元人民币。回归A股后,殊♀♀⌒值最高被炒到4000多亿人民币,比美国贵差不多6倍。锯♀♀ 管360公司市值距离其高位♀♀∫丫下跌近70%,但1400亿元的光♀♀±值显然依旧偏高。创业板历史上动辄百倍的市盈率♀♀∈A股市场泡沫制造的赦♀♀→动缩影。  经历2018年的巨幅调这♀♀←,A股目前的估值水平,与其基本面相比,虽然谈不赦♀♀∠便宜,但整体估值水平与历史上多♀♀∈时期相比要合理很多,泡沫意♀♀〔被挤压了多半。因此,价值投资的条件比♀♀±史上几乎任何时期都要好。寻找估值合理的A股赦♀♀∠市公司也因此变得相对容易了不少。 ̀♀♀0;不幸中的万幸 ̀♀♀0;经历了2015年和2018年碘♀♀∧两次A股洗礼后,散户们也逐渐开♀♀∈济魅贰巴蹲省庇搿巴痘”之间的区别,虽然代价是斥♀♀×重的,但是对于整个A股市斥♀♀ 却是有利于其发展的。就连“股神”巴菲特碘♀♀∧老师本杰明格雷厄姆,也是在经历♀♀×瞬彝吹母鋈送蹲适О芎螅才一测♀♀〗一步成长为有史以来最伟大的实践投资思♀♀∠爰遥将乌烟瘴气的华尔街转变成了全球最著名的金融肘♀♀⌒心。A股市场也在走着类似的道♀♀÷罚因为股票并非仅仅一个交易代码或者电子♀♀⌒藕牛它表明了一个实实在在的企业所有♀♀∪ㄆ笠档哪谠诩壑挡灰览涤谄溻♀♀」善奔鄹瘛U馐羌壑低蹲实暮诵摹  ♀♀;我们应该庆幸如今的A股市场泡沫在国家去杠杆政策♀♀〉牡髡下,股票价值得到再修复,而不是资产♀♀∨菽的破裂进而导致更严肘♀♀∝的后果。A股市场的投资者应该学会♀♀〔灰轻易相信所谓的“事实”(比如♀♀【济悲观情绪),学会♀♀∫耘判的态度思考问题,并且以持久的信心进投资,培养自己的约束力与勇气。这才是在A股市场中获得稳定投资回报的关键。无论牛市还是熊市都是如此。拥有理性的判断力,不被情绪波动左右自己的投资目标,这便是价值投资。同时,这也是在经历了一波震荡后,A股投资者应该明白的投资哲学。  A股能走多远,关键看散户  从中登公司公布的数据来看,A股散户的比重超过80%。作为以中小投资者为主的市场,机构占比较小、手率较高,这便是目前A股市场的主要特点,因此散户是A股市场流动性的关键因素。许多学者和市场人士把散户比称“韭菜”,原因是A股市场散户历来亏多盈少,但依旧前赴后继,不断加入炒股大军。  2018年散户着实受伤不轻,不只心理备受打击,资金也大幅缩水。许多散户可能需要很长时间,才能疗好伤口。这在一定程度上会影响散户回归A股的速度。由于散户市场A股交易活跃程度已经严重缩水,无论交易总量还是交易金额都远远无法和2014、2015年相比,差距不是一点半点。目前的交易金额比顶峰时期下降了八九成。  基于A股市场历来由散户主导的特点,A股市场2019年最终有什么样的表现,相当程度上依赖散户信心的修复和散户回归的速度,具体表现在交易量的上涨速度。依据目前情况,我们判断部分散户会在今年陆续回归A股,尽管不会太猛太快,但会对A股上涨起到一定支撑作用。  (作者系长江商学院教授,真知灼见首席经济学家)责任编辑:鲍一凡

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